현대미포조선(010620)

2분기 실적은 비나신조선소 수익성 악화로 컨센서스 하회

■목표주가 55,000원으로 하향, 투자의견 Buy 유지


현대미포조선에 대한 기존의 6개월 목표주가를 기존 63,000원에서 55,000원 (12M Fwd.
BPS * Target PBR 0.94배)으로 12.7% 하향 조정한다.
새로 제시하는 목표주가는 무위험 이자율 1.61%, 시장위험프리미엄 5.84%, 영구성장률 0.50% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
목표주가 하향 조정은 12M Fwd.
기간의 변화, 실적추정치 하향 조정 등에 따른 것이다.
목표주가 하향에도 불구하고 최근 종가 대비 25.1%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

■2분기 영업이익은 컨센서스 하회

현대미포조선은 2019년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 8,316억원 (+51.8% YoY), 영업이익 319억원 (+70.8% YoY, 영업이익률 3.8%)을 기록했다고 발표했다.
매출액이 컨센서스를 10% 이상 상회하고, 후판가격 동결에 따른 충당금 환입이 60억원 발생했음에도 불구하고 영업이익은 시장예상치를 하회했다.
세전이익과 순이익에는 부동산 (전남 대불공장) 매각에 따른 손실 130억원이 반영되었다.