현대로템(064350)

2분기 실적은 시장예상치 하회

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목표주가 18,500원으로 하향 조정, 투자의견 Hold 유지

현대로템에 대한 6개월 목표주가를 기존 22,500원에서 18,500원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 1.36배)으로 17.8% 하향 조정한다.
Target PBR 1.36배는 글로벌 철도차량업체 평균의 90% 수준이다.
목표주가의 하향은 부진한 2분기 실적을 반영한 실적추정치 하향 조정, 12M Fwd.
기간의 변화, Peer 그룹 Valuation 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향 조정으로 최근 종가대비 상승여력이 6.3%로 크지 않아 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

■2분기 실적은 시장예상치 하회

현대로템은 2019년 2분기에 매출액 6,319억원 (+1.2% YoY), 영업손실 383억원 (적자전환 YoY, 영업이익률 -6.1%)을 기록했다고 발표하였다.
매출액은 시장예상치와 큰 차이가 없었지만 영업이익은 소폭 흑자를 예상했던 컨센서스를 크게 하회하였다.
철도부문은 생산량 증가로 매출액이 전년동기대비 23.6% 증가했지만 플랜트부문 매출액이 주요 프로젝트 종료의 영향으로 21.4% 감소해 전사 연결매출액은 전년동기 대비 큰 차이가 없었다.