스카이라이프(053210)

스카이TV는 장기 성장 동인

■목표주가 11,000원, 투자의견 Hold 유지

스카이라이프에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 11,000원을 유지한다.
스카이라이프에 대한 투자포인트는 1) 자회사 스카이TV의 콘텐츠 경쟁력 강화에 따른 실적 개선, 2) 보유 현금성 자산의 활용으로 인한 수익성 개선 가능성 등이 있으나, 콘텐츠 가격 인상 가능성과 전체 가입자 감소는 스카이라이프의 리스크 요인으로 작용한다.

■3Q19 실적 Preview: 영업이익 104억원 (+1.2% YoY)

스카이라이프의 3Q19 영업이익은 104억원 (연결기준, 별도기준 91억원)으로 시장의 기대 영업이익 (연결기준 129억원, 별도기준 104억원)에 못 미치는 실적을 보일 것으로 전망한다.
3Q19 방송가입자 수가 25,000명 감소한 421만명으로 전망되는 한편, 가입자의 평균 요금수준인 ARPU 역시 6,161원으로 2Q19대비 0.5% 하락하였을 것으로 예상된다.
직전분기 대비 영업이익이 큰 폭으로 감소하는 이유는 방송발전기금 90억원을 3Q19에 일시 납부하는 것으로 가정하였기 때문이다.