현대로템(064350)

부진한 3Q실적 Vs. 기대되는 4Q수주

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목표주가 18,500원, 투자의견 Hold 유지

현대로템에 대한 6개월 목표주가를 기존 18,500원 (12M Fwd.
BPS 12,561원? Target PBR 1.47배)으로 유지한다.
Target PBR 1.47배는 글로벌 철도차량업체 5社 (CRRC, Simens, Alstom, Hitachi, Kawasaki)의 평균이다.
8월 초 13,850원까지 하락했던 주가는 최근 약 2달간의 반등으로 최근 종가가 목표주가를 4.9% 상회하고 있어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

■3분기 실적도 영업적자 지속되면서 시장 예상치 하회할 전망

현대로템의 2019년 3분기 실적은 매출액 6,524억원 (+7.7% YoY), 영업손실 148억원 (적자확대 YoY, 영업이익률 -2.3%)을 기록할 것으로 예상된다.
매출액은 시장예상치와 큰 차이가 없었지만 영업이익은 소폭 흑자를 예상하고 있는 컨센서스를 하회할 전망이다.
철도부문은 생산량 증가로 매출액이 안정적인 성장세가 이어지고 있으나 이익의 개선속도는 기대치에 미치지 못하고 있다.