KT(030200)

신규 가입시장 경쟁강도 완화 및 배당주로서의 매력 부각

■투자의견 Buy, 목표주가 36,000원 유지

KT에 대한 목표주가 36,000원 (12M Fwd BPS X Target PBR 0.71배), Buy 투자의견을 유지한다.
KT에 대한 투자포인트는 1) 배당주로써의 매력 부각, 2) 5G 경쟁구도 완화에 따른 단기 수익성 개선, 3) 유료방송 시장의 우호적인 사업환경 전개다.
특히, KT의 배당수익률은 4.0%를 기록할 것으로 예상되며, 이는 통신 3사 중 가장 높은 수준이다.


■신규 가입시장의 경쟁강도 완화 기대

KB증권은 9월부터 공시지원금이 축소되는 등 신규 가입시장에서 무선 통신사업자의 마케팅 비용 지출이 줄어들고 있는 것으로 판단하고 있다.
IFRS 15의 영향으로 5월, 6월 지출했던 마케팅 비용이 3Q19 실적에 반영되는 효과가 발생하여 회계적인 마케팅 비용은 2Q19대비 소폭 늘어났을 것으로 보이나, 주가 측면에서는 9월부터의 경쟁강도 완화가 긍정적으로 작용할 전망이다.


■3Q19 실적 Preview: 영업이익 3,080억원 (-16.5%YoY)