GS건설(006360)

실적도 모멘텀도 아쉽다

■투자의견 Buy, 목표주가 42,000원

GS건설에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 42,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BPS의 0.8배 수준으로 BPS의 기간 변경과 적용 ROE의 변경 (7.0% → 6.7%) 등을 반영하여 기존 대비 5.6% 하향한 값이다.

■훌륭한 기초 체력에도 아쉬운 모멘텀

GS건설의 경우, 이번 분기 낮아진 매출액으로 인해 시장 기대치를 하회하는 실적을 기록했으나 7~8%대의 안정적인 영업이익률을 기대해 볼 수 있는 회사라는 점은 변함이 없다고 판단된다.
다만 정부의 분양가규제 강화 기조 이후 건설업종에 대해 악화된 투자심리를 극복할 수 있는 모멘텀이 두드러지지 않는다는 점이 아쉽다.
현재 주가는 12개월 선행 기준 PBR 0.6배 미만, PER 5배에 불과해 밸류에이션 매력이 높지만 주가의 본격적인 반등을 위해서는 ① 내년도 역성장 우려를 극복하는 신규 주택공급 추이, ② 보다 적극적인 해외수주 의지가 필요해 보인다.


■3Q Review: 매출 부진으로 영업이익 시장 기대치 하회