한국조선해양(009540)

무난한 어닝시즌 기대

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목표주가 16만원, 투자의견 Buy 유지

한국조선해양에 대한 6개월 목표주가를 기존 160,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 1.02배)으로 유지한다.
목표주가는 무위험 이자율 1.37%, 시장위험프리미엄 5.84%, 베타 0.99를 적용해 계산한 자기자본비용 7.16%와 Sustainable ROE 7.30%, 영구성장률 1.59%를 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다.
최근 종가대비 26.5%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.
2020년 예상 실적기준 Implied PBR은 1.0배 수준이다.

■2019년 조선/해양부문 연결수주는 125~142억 달러로 전망

한국조선해양의 연결기준 2019년 1~11월 조선/해양부문 신규수주는 92.5억 달러로 연초 계획 178억 달러 대비 51.9%를 달성했다.
여기에 12월 들어 수주가 호조세를 보이면서 27.5억 달러의 추가 수주에 성공해 올해 누적수주는 120억 달러를 기록 중이다.
연말까지 추가수주를 감안하면 연간 수주는 계획 대비 70~80%인 125~142억 달러 수준이 될 것으로 전망된다.