GS건설(006360)

4Q19 Review: 시장 기대와 ‘다른’ 가이던스에 주목할 필요

■4Q19 Review: 시장 기대 수준의 무난한 실적

GS건설은 4Q19 연결기준 매출액 2.8조원 (-13.5% YoY, +14.6% QoQ), 영업이익 1,809억원
(-18.6% YoY, -3.6% QoQ), 지배주주순이익 44억원 (-95.4% YoY, -97.4% QoQ)의 실적 발표
경영성과급 515억원이 판관비에 반영되었으나 매출과 영업이익은 시장기대치에 부합
반면, 지배주주순이익은 부진하였는데 환 관련 평가손 800억원 등이 반영되었기 때문

■2020년 경영목표: 시장 기대치를 넘어서는 매출과 수주 목표

GS건설 2020년 경영계획은 수주 11.5조원 (국내 8.25조원 / 해외 3.25조원), 매출액 11.5조원
주목할 부분은 1) 외형성장과 2) 해외수주 목표달성의 높은 가시성
현재 GS건설의 2020년 컨센서스 매출은 2019년과 유사한 10.3조원에 불과.
이는 2019년 주택분양이 16,600세대로 저조하였기 때문
시장 컨센서스와 달리 회사는 외형 증가 (+10.6% YoY)를 자신하였는데, 이는 1) 이니마, 주택모듈회사 등 자회사 연결 효과 (0.5조원)와 2) 2020년 상반기 주택공급 목표 20,800세대 (연간 25,600세대)를 기반으로 함