두산밥캣(241560)

실적, 재무구조, 배당수익률에 주목

■ 수익추정치 하향조정 등 반영하여 목표주가 38,500원으로 하향 조정

두산밥캣에 대한 12개월 목표주가를 기존 40,000원에서 38,500원 (12M Fwd.
BPS X Target PBR 0.92배)으로 3.8% 하향 조정한다.
목표주가 하향조정은 예상치를 하회한 2019년 실적과 KB증권 매크로팀의 환율전망 변경 등을 반영한 수익추정치 하향조정 (2020년과 2021년 세전이익 각각 7.6%, 2.5% 하향조정) 및 무위험이자율, 베타, 영구성장률 등 PBR-ROE 모델의 주요 가정변화 등을 반영한 데 따른 것이다.

■ 투자의견은 기존의 Buy로 유지

새로 제시하는 목표주가는 무위험이자율 1.36%, 시장위험프리미엄 5.93%, 베타 0.97, Sustainable ROE 6.67%, 영구성장률 1.63% 등을 가정한 PBR-ROE 모델을 통하여 산출하였다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 25.6%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.