SK (034730)

주가하락으로 인해 가격메리트 확대

■ 12개월 목표주가 265,000원으로 하향, 투자의견은 Buy 유지

㈜SK에 대한 12개월 목표주가를 기존 320,000원에서 265,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 1.07배)으로 17.2% 하향조정 한다.
목표주가 하향조정은 수익추정치 하향조정과 12M Fwd.
기간 변화 및 시중금리, 베타, 시장위험 프리미엄 등 PBR-ROE 모델의 주요가정 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가대비 46.8%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 시장하락과 자회사 실적부진 등으로 올해 들어 주가 31.1% 하락

㈜SK의 주가는 올해 들어 31.1% 하락해 같은 기간 10.7% 하락한 KOSPI 수익률을 크게 하회했다.
시장하락 외에 신약 판매허가 관련 모멘텀 소멸, SK이노베이션 등 주요 자회사들의 실적부진, SK바이오팜 가치에 대한 기대치 하락, 자사주매입 완료에 따른 수급상의 이슈 등이 주가에 부정적으로 작용한 것으로 판단된다.
주요 자회사들이 각종 일회성 비용에 발목이 잡히면서 ㈜SK의 4분기 연결 영업이익은 컨센서스의 절반 수준에 그쳤고, 순이익은 적자전환했다.