현대미포조선(010620)

양호한 실적과 3월 이후의 수주모멘텀에 관심 필요

■ 목표주가 47,500원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

현대미포조선에 12개월 목표주가를 기존 58,000원에서 47,500원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.89배)으로 18.1% 하향조정 한다.
목표주가 하향조정은 Sustainable ROE 가정 변경, 12M Fwd.
기간 변화 및 시중금리, 베타 등의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (7.70%→7.52%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가대비 44.4%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 시장하락과 수주 및 실적부진 등으로 올해들어 주가 28.6% 하락

현대미포조선의 주가는 올해 들어 28.6% 하락해 같은 기간 13.2% 하락한 KOSPI 수익률을 크게 하회했다.
시장하락 외에 예상치를 하회한 2019년 신규수주와 그에 따른 수주잔고 부족, 하자보수 충당금 등의 영향으로 컨센서스를 하회한 4분기 실적, MR Tanker 등 주력선종 시장에서의 경쟁심화, 국제유가 급락에 따른 조선주 전반에 대한 투자심리 악화 등이 주가에 부정적인 이슈로 작용한 것으로 판단된다.