두산밥캣(241560)

주가하락으로 2020E 배당수익률은 7.0%까지 상승

■ 목표주가 25,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

두산밥캣에 대한 12개월 목표주가를 기존 38,500원에서 25,000원 (12M Fwd.
Adj.
BPS ? Target PBR 0.59배)으로 35.1% 하향조정한다.
목표주가 하향조정은 수익추정치 하향조정 (2020년과 2021년 지배주주순이익 각 21.9%, 15.3% 하향)과 12M Fwd.
기간 변화 및 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (7.11%→8.56%) 등을 반영한데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가대비 45.8% (배당수익률 포함시 52.8%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 주력 시장인 유럽과 북미지역에도 코로나19가 빠르게 확산 중

코로나19가 아시아를 벗어나 두산밥캣의 주력시장인 유럽과 북미에서도 빠르게 확산되고 있다.
유럽과 미국에 앞서 코로나19가 창궐한 중국에서는 2월 굴삭기 판매가 YoY 50~60%의 급감을 기록했다.
효과적인 진단 및 방역체계와 정보투명성을 바탕으로 자율적 방역동참을 유도해 성과를 내고 있는 한국과 달리 유럽 주요국들은 강제적 이동제한을 실시하고 있어 3~4월 판매에 직접적으로 부정적 영향을 미칠 전망이다.