KT(030200)

단기적으로 예상을 하회하더라도 기대되는 2020년

■목표주가 8% 하향하나 투자의견 Buy 유지

KT에 대한 목표주가를 직전 36,000원에서 33,000원으로 8.4% 하향하나, 투자의견 Buy는 유지한다.
신규 제시하는 목표주가는 Payout Discount Model (DDM)로 산정하였으며, 현
주가대비 67.5% 상승여력이 있는 수준이다.
목표주가 하향 조정은 실적 추정치 및 평가 방식 변경 (기존 PBR-ROE 모델)을 반영한 데 따른 것이다.
KT의 투자포인트는 인건비 감소 및
마케팅 비용 안정화다.

■1분기 영업이익은 3,358억원으로 컨센서스 7.3% 하회 전망

KT의 1Q20 매출액은 6조원, 영업이익은 3,358억원으로 전망한다.
컨센서스 (Fnguide 기준 최근 3개월, 매출액 6.1조원, 영업이익 3,623억원)를 하회하는 실적으로 추정하는 이유는 작년
집행했던 마케팅 비용의 이연 효과다.
특히, 5G 도입 초기 2Q19, 3Q19 과열된 신규가입자 유치 경쟁 당시 지출했던 비용이 이번 분기에도 실적에 영향을 미치는 한편, 20개월 전 낮은