스카이라이프(053210)

성장성 둔화 우려로 주가하락 국면

■목표주가 9,000원으로 하향하면서 투자의견은 Hold 유지

스카이라이프에 대한 목표주가를 직전 11,000원에서 9,000원으로 하향하면서 투자의견은 Hold를 유지한다.
목표주가 하향조정은 콘텐츠 조달비용, 홈쇼핑 송출수수료에 대한 가정치를
조정함에 따라 실적 추정치가 변경하였기 때문이다.
지상파 방송사에 제공하는 CPS 단가가 기존 400원 (추정)에서 450원으로 11% 상승하였다고 가정하였으며, 홈쇼핑 송출수수료 역시 기존
지급하던 수준 대비 10% 감소한다고 가정하였다.

■1Q20 영업이익은 기존 추정치와 유사한 수준인 198억원으로 전망

1Q20 연결 기준 영업이익은 기존 추정치와 유사한 수준인 198억원으로 전망한다.
별도 기준 영업이익은 기존 추정치와 거의 유사한 수준의 실적 (178억원 수준)을 거뒀을 것으로 전망하며,
콘텐츠를 제작 유통하는 스카이TV (프로그램 공급자)의 실적 역시도 기존 추정치에 부합하는 실적을 보일 것으로 전망하기 때문이다.
목표주가 하향의 주요 근거인 프로그램 사용료 증가,