SK텔레콤(017670)

기존 추정치에 부합하는 1분기 실적 전망

■ 목표주가 12% 하향하나 투자의견 Buy 유지

SK텔레콤에 대한 목표주가를 직전 300,000원에서 265,000원으로 11.7% 하향하나, 투자의견 Buy는 유지한다.
현 주가 대비 50% 상승여력이 존재한다.
지분법 이익 감소 등의 영향으로 순이익 추정이 17% 감소한 점이 목표주가에 영향을 미쳤다.
그러나 SK텔레콤의 영업이익 측면에서는 코로나19로 인한 제한적인 마케팅 비용 지출, 데이터소비량 증가에 따른 ARPU 상승 동향, 사회적 거리두기에 따른 IPTV 매출액 증가, 매력적인 배당수익률 구간 등을 감안하여 투자의견 Buy를 유지한다.



■ 코로나 19의 영향에도 5G전환 가입, 데이터 소비량 증가 영향으로 기존 전망치와 비슷한 실적 전망

SK텔레콤의 1Q20 매출액은 4.63조원, 영업이익은 2,851억원으로 전망한다.
직전 영업이익 추정치 2,890억원에 부합하는 수준이다.
코로나19의 영향으로 5G 신규가입자 유치가 둔화되나, 2G 가입자의 5G 전환 가입, 소비자의 데이터 소비량 증가의 영향으로 기존 전망치와 거의 비슷한 수준의 실적을 거뒀을 것으로 전망한다.
다만, 1Q20 실적은 컨센서스 (Fnguide 기준 최근 3개월, 매출액 4.53조원, 영업이익 3,010억원)는 하회하는 수준이다.