LG(003550)

주가하락으로 Valuation 및 배당투자 메리트 확대

■ 목표주가 75,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

㈜LG에 대한 12개월 목표주가를 기존 85,000원에서 75,000원 (12M Fwd.
BPS ? Target PBR 0.65배)으로 11.8% 하향조정한다.
목표주가 변경은 수익추정치 변경과 2019년 재무제표 확정에 따른 자본총계 변화, 12M Fwd.
기간 변화 및 각종 가정 (무위험수익률, 베타, 영구성장률 등)의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (6.72%→7.91%) 등을 반영한데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 새로 제시하는 목표주가가 최근 종가대비 22.7%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 2020년 연결 매출액과 영업이익 각각 8.9%와 19.9% 하향조정

㈜LG의 2020년 연결 매출액과 영업이익을 기존 7조 5,824억원과 1조 8,549억원에서 7조 152억원 (+6.7% YoY)과 1조 4,918억원 (+45.7% YoY, 영업이익률 21.3%)으로 각각 8.9%, 19.9% 하향조정한다.
글로벌 경기둔화로 인한 수요감소로 주요 사업부문의 고정비부담이 증가할 것으로 예상되는 가운데, 코로나19에 따른 조업차질과 물류비용 증가 등의 가능성도 확대되었다.
KB증권이 새로 제시하는 2020년 영업이익 추정치는 컨센서스 대비 5.8% 낮은 수준이다.