GS건설(006360) 주가전망

1Q20 Review: 아쉬운 실적에도 기대되는 두가지

■1Q20 Review: 외형 감소 기조 속 다소 부진한 영업이익

- GS건설은 1Q20 매출액 2.44조원 (-6.2% YoY, -12.7% QoQ), 영업이익 1,710억원 (-10.6% YoY, +26,169.7% QoQ), 지배주주순이익 1,285억원 (+0.8% YoY, +26,169.7% QoQ)의 잠정실적 발표
- 매출액과 영업이익 모두 시장기대치를 하회하였는데 1) 2019년 주택공급 부진과 플랜트 대형공사 종료 등에 따른 외형 역성장 기조 속에 2) 플랜트 부문 이익률 부진 (GPM 1Q19 13.9% → 1Q20 2.3%) 등이 맞물렸기 때문
- 주택/건축부문 매출총이익률은 17.4%로 양호
- 영업이익 부진에도 불구 지배주주순이익이 시장기대치에 부합한 것은 환차익 600억원 반영 때문
- 1) 2분기부터 본격적인 주택공급 증가가 예상된다는 점, 2) 2분기부터 신규 인수한 주택모듈업체의 실적이 온기로 반영되기 시작한다는 점을 감안하면 3분기부터는 역성장을 벗어날 수 있을 것으로 기대