현대미포조선(010620)

불황을 버텨 낼 재무안정성 확보

■ 투자의견 Hold로 하향조정

현대미포조선에 대한 12개월 목표주가를 기존 38,500원에서 34,000원 (12M Fwd.
BPS X Target PBR 0.64배)으로 11.7% 하향조정한다.
목표주가 하향조정은 12M Fwd.
기간 변화 및 시중금리, 베타 등의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.89%→8.49%)와 신규수주 부진 등 업황악화를 반영하여 Sustainable ROE를 기존 6.88%에서 6.02%로 조정한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정과 최근 주가상승으로 상승여력이 10.2%로 축소되어 투자의견도 기존 Buy에서 Hold로 하향조정한다.

■ 올해 글로벌 상선발주는 전년동기대비 61.6% 급감

2020년 4월까지 전세계 조선사들이 수주한 선박은 전년동기대비 61.6% 감소한 382만CGT를 기록했다.
척수 기준으로는 55.9%, 금액 기준으로는 65.2% 감소했다.
코로나19 확산에 따른 경기 불확실성 확대와 이동제한 등이 복합적으로 작용한 결과로 판단된다.
이러한 시황악화는 수주잔고가 절대적으로 부족한 현대미포조선에게 보다 위협적으로 다가올 가능성이 있을 것으로 판단된다.