두산밥캣(241560)

코로나 이후를 보자

■ 목표주가 32,500원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지

두산밥캣에 대한 12개월 목표주가를 기존 25,000원에서 32,500원 (12M Fwd.
BVPS - Target P/B 0.74배)으로 30.0% 상향조정한다.
목표주가 상향조정은 수익추정치 변경 (2020년과 2021년 지배주주순이익 각 -10.5%, +12.0% 조정)과 12M Fwd.
기간 변화 및 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.56%→8.02%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
새로 제시하는 목표주가가 최근 종가대비 19.3% (배당수익률 포함 시 23.0%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 코로나19 확산에 따른 판매부진으로 2분기 실적은 컨센서스 하회할 전망

두산밥캣의 2020년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 8,390억원 (-29.5% YoY), 영업이익 428억원 (-72.7% YoY, 영업이익률 5.1%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 하회할 전망이다.
코로나19가 3월 말 이후 주력시장인 북미와 유럽에서 빠르게 확산되면서 판매가 크게 감소한 가운데, 딜러들의 보수적인 재고관리도 2분기 실적에 부담으로 작용했을 것으로 추정된다.