GS건설(006360)

실적은 임팩트가 부족해도 큰 크림이 좋다

■투자의견 Buy, 목표주가 32,800원

GS건설에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 32,800원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 기준 P/E 5.4배, P/B 0.57배 수준이다.
건설업종에서 전통적 방식을 통한 성장을 기대하기 어려워진 가운데 주택사업의 안정적인 이익을 신사업으로 전환시키려는 노력이 가장 돋보이는 회사다.
업종 최선호주를 유지한다.


■2Q20 Preview: 건축/주택 매출 부진에 따른 기대치 소폭 하회 전망

2020년 2분기 GS건설 연결기준 매출액은 2.53조원 (-1.7% YoY, +3.7% QoQ), 영업이익은 1,765억원 (-14.3% YoY, +3.2% QoQ)을 기록하면서 매출액과 영업이익 모두 시장 기대치를 소폭 하회할 전망이다.
건축/주택부문의 매출액 감소 (YoY)가 이번 분기까지는 이어질 것으로 예상되는 가운데 원가나 판관비 상에서 특이 사항은 없었을 것으로 판단된다.
2분기 주택공급 증가와 신사업 부문 연결 효과 등이 맞물리는 3분기부터는 매출액 반등이 가능할 것으로 전망된다.
지배주주순이익은 1,104억원으로 환차손에 따른 시장기대치 하회가 예상된다