KT(030200)

AI/DX의 성장, 기대에 부합

■목표주가 36,000원, 투자의견 Buy 유지

KT에 대한 목표주가 36,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
KT의 목표주가는 Payout (배당 및 자기주식 매입 포함) 성향을 35% (별도 기준 배당성향 50%를 연결기준으로 가정)로 가정한 Payout Discount Model (DDM)을 적용하여 산정하였다.
목표주가는 현 주가대비 50.9% 상승여력이 있는 수준이다.
KT의 투자포인트는 마케팅 비용 효율화 및 ARPU 개선에 따른 무선 실적 개선, AI/DX 등 B2B 사업의 성장세 부각, 우호적 주주환원 정책 등이다.


■2Q20 영업이익 컨센서스 부합

KT의 2Q20 영업이익은 3,418억원 (-10.8% QoQ, +18.6% YoY)의 실적을 거뒀다.
영업이익 컨센서스 (3,367억원)와 KB증권의 추정치 (영업이익 3,580억원)에 부합하는 수준이다.
코로나19에 따라 금융 및 부동산 사업은 부진하였으나 무선서비스 실적 개선, B2B 사업의 개선이 전년동기 대비 큰 폭의 실적 개선을 견인한 동인이었다.