맥쿼리인프라(088980)

안정적인 배당과 신규 자산 편입

■투자의견 Buy, 목표주가 13,500원 유지

맥쿼리인프라에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 13,500원을 유지한다.
장기 금융계약 형태의 수익구조와 투명한 비용구조를 보유하고 있어 실적의 가시성이 높고 6% 후반대 배당수익률을 안정적으로 기대해볼 수 있다.
기대 이하의 신규투자 추이가 단점으로 지적되어 왔으나 2109년 12월, 2020년 9월에 각각 동북선 도시철도와 부산신항만 제2배후도로 투자결정이 이루어지며 신규투자가 재개되었다는 점도 긍정적이다.
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■2020년 예상 배당금 2,540억원,
DPS 727원으로 예상 배당수익률 6.8%

맥쿼리인프라의 2020년 당기순이익 전망치는 2,540억원 (+2.1% YoY), 배당금은 2,540억원 (배당성향 100% 가정), DPS 추정치는 727원으로 예상배당수익률 6.8%이다.
전년대비 이익 증가 요인은 투자법인의 실적 개선에 따른 배당수익 증가다.
2019년 말 기준 실시협약 대상 총 12개의 투자법인 중 9개 법인에 대해 최소수익보장 (MRG: Minimum Revenue Guarantee) 기간이 설정되어 코로나19 사태로 인한 통행량 감소가 맥쿼리인프라의 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상된다.
도로 시행법인의 통행량 변동으로 인한 수익 증감분이 정부 주무관청과 공유되는 구조이다.