현대로템(064350)

3분기 실적은 예상치 상회

■ 목표주가 14,000원으로 상향조정, 투자의견은 기존 Hold 유지

현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 13,000원에서 14,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.07배)으로 7.7% 상향조정한다.
예상치를 상회한 3분기 실적을 감안하여 철도 및 방산부문의 수익추정치를 상향조정했고, 금리와 베타 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (6.93% → 6.69%)도 반영했다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 종가가 목표주가를 상회하고 있어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

■ 3분기 실적은 컨센서스 상회

현대로템은 2020년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 6,932억원 (+8.8% YoY), 영업이익 311억원 (흑자전환 YoY, 영업이익률 4.5%)을 기록했다고 발표했다.
매출액은 컨센서스를 5.0% 상회했고, 영업이익은 시장예상치를 70% 이상 상회한 양호한 실적이었다.
하지만 양호한 영업이익에 비해 세전이익은 크게 부진했는데 금융비용 및 환율하락에 따른 대규모 외환관련 손실 등이 그 배경이다.