한국조선해양(009540)

불황을 버틸 수 있는 기초체력 확보

■ 목표주가 100,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

한국조선해양에 대한 12개월 목표주가를 기존 110,000원에서 100,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.67배)으로 9.1% 하향조정 한다.
수익추정치 조정과 12M Fwd.
기간의 변화 및 무위험수익률, 베타, 영구성장률 등 주요 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (6.75%→ 6.86%) 등을 반영했다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 종가대비 27.6%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 3분기 누적 조선/해양부문 신규수주는 연간 계획대비 35.8%에 그쳐…

한국조선해양의 연결기준 올해 3분기 누적 조선/해양부문 신규수주는 62.8억 달러로 연초 계획 175.3억 달러 대비 35.8%에 그쳤다.
현대중공업 조선/해양 부문은 계획대비 23.0%, 전사 기준으로는 26.3%를 기록했고, 현대삼호중공업과 현대미포조선은 각각 15.7%와 48.2%에 그쳤다.
이에 따라 9월 말 매출기준 수주잔고는 191.3억 달러로 2019년 말 237.6억 달러 대비 19.5% 감소했다.