SK텔레콤(017670)

모든 사업 부문의 순항

■ 투자의견 Buy, 목표주가 300,000원 유지

SK텔레콤에 대한 목표주가 300,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
SK텔레콤의 목표주가는 Payout Discount Model (자기주식 매입을 포함한 배당 할인 모형)로 산정하였다.
SK텔레콤의 투자포인트는 1) 무선 통신사업과 IPTV의 유료방송사업의 실적 개선, 2) 비통신 부문의 다각화된 사업 (빅테크) 재평가로 요약된다.
SK텔레콤은 무선통신, 유료방송, e커머스와 출동보안 사업 외에 Uber로부터 투자를 유치하는 등 모빌리티 사업을 5대 사업으로 강화하는 동향이다.


■ 3Q20 영업이익 3,615억원으로 시장 기대에 부합

SK텔레콤의 3Q20 매출액 4.73조원 (+3.7% YoY), 영업이익 3,615억원 (+19.7% YoY)으로 시장컨센서스 (FnGuide 집계 최근 3개월 기준 영업이익 3,616억원)와 KB증권의 추정치 (영업이익 3,670억원)에 부합하는 실적을 거뒀다.
이동통신 사업 (MNO사업)은 시장안정화 영향으로 전년동기 대비 개선된 영업이익을 보인 가운데 미디어, 보안, 커머스 등 비통신 사업부문의 고른 실적 성장세가 돋보이는 실적이다.
미디어, 보안, 커머스의 비통신 부문 영업이익 합계는 1,111억원 (+13.8% QoQ, +40.3% YoY)이다.