KT(030200)

일회성실적 둔화보다 본업 호조세, 주주환원 정책 강화

■목표주가 36,000원, 투자의견 Buy 유지

KT에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 36,000원을 유지한다.
KT에 대한 투자포인트는 ARPU 개선 및 마케팅 비용 효율화에 따른 무선 실적 개선, AI/DX사업 등 B2B사업의 성장세 부각, 우호적 주주 환원 정책에 있다.



■ 3Q20 영업이익 2,924억원, 컨센서스 하회하나 KB증권 추정치 상회

KT의 3Q20 매출액 6.0조원 (-3.4% YoY), 영업이익 2,924억원 (-6.4% YoY)으로 시장컨센서스 (Fnguide 집계 최근 3개월 기준 영업이익 3,285억원)를 하회하나 KB증권의
추정치 (2,686억원)를 상회하는 실적을 거뒀다.
시장의 기대를 하회한 주된 원인은 일회성 인건비용 상승에 있다.
KB증권이 보고한 바 (9/28 일회성 인건비용 발생보다 본업호조세에
주목)와 같이 금년 임금 단체 협상마무리에 따른 것이다.
그러나 휴대폰 가입자 (특히, 5G 가입자)가 무선사업부문 실적 개선에 기여함에 따라 KB증권의 추정치를 상회하는 실적을 거뒀다.