미래에셋대우(006800)

3Q20 Review: IB 및 Trading 실적 부진으로 컨센서스 하회

■IB 수수료 수익 부진 및 Trading 손익 감소로 컨센서스 하회

- 미래에셋대우의 3분기 연결기준 지배주주 순이익은 2,284억원으로 KB증권의 전망치 및 컨센서스를 소폭 하회하였음.
원인은 1) Trading 및 상품손익과 2) 연결대상법인의 실적이 기대치를 하회하였기 때문임
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다만, Trading 및 상품 손익의 경우 전분기대비 감소폭이 상대적으로 크지만, 이는 전분기 어닝서프라이즈의 기저효과가 크게 작용한 결과로 평분기 정도의 실적이라고 평가함

- 미래에셋대우는 1,300만주의 자사주 매입소각 이후 3,100만주의 자사주 매입을 완료하였으며 현재 추가 600만주의 자사주 매입을 진행하고 있음.
자본이 감소하며 ROE 측면에서는 긍정적인 효과가 있지만 투자여력 측면에서는 부정적인 효과가 동반되고 있다는 점을 감안해야 한다고 생각함

- 계속된 자사주 매입으로 높아진 주주환원율을 감안할 때 연말 현금배당 등에 대한 기대감을 낮추어야 하겠지만 아직 구체적인 가이드라인은 없는 상황임.
KB증권은 DPS 100원을 전망하고 있지만 이는 우선주 주주들에게 최소한의 배당은 하지 않겠는가에 대한 기대감일 뿐 확신은 높지 않음