LG(003550)

주요 자회사 주가 급등으로 추가 상승여력 확보

■ 목표주가 120,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지

㈜LG에 대한 12개월 목표주가를 기존 100,000원에서 120,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.85배)으로 20.0% 상향조정한다.
이는 ① 수익추정치 상향조정, ② 12M Fwd.
기간 변화, ③ LG상사 등의 분할에 따른 주식수 감소, ④ 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (20년 5.93% → 21년 7.37%) 및 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (7.73%→8.90%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 상향조정으로 전일 종가대비 16.5% (배당수익 포함 시 19.2%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 4분기 실적은 컨센서스 하회할 전망

4Q20 연결실적은 매출액 1조 7,951억원 (+8.6% YoY), 영업이익 4,581억원 (흑자전환 YoY, 영업이익률 25.5%)을 기록한 것으로 추정된다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 하회할 전망이나 컨센서스를 형성하고 있는 추정치가 적고, 그 편차도 커서 큰 의미를 부여하기는 어려운 것으로 판단된다.
따라서 LG화학과 LG전자 등 주력 자회사들의 실적개선으로 지분법이익 (매출액으로 인식)이 전년동기 -2,691억원에서 +3,469억원으로 크게 개선되는 점에 관심이 필요하다.