삼성에스디에스(018260)

물류BPO사업 호조세, IT서비스 실적 개선도 기대

■ 투자의견 Buy, 목표주가 26만원 유지
삼성SDS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 26만원을 유지한다.
삼성SDS에 대한 투자포인트는 1) 디지털 전환이라는 메가 트렌드에 부합하는 다양한 사업 모델을 보유하고 있다는 점, 2) 삼성전자 등 삼성 그룹 계열사의 높아진 CAPEX와 해외 매출액 증가로 외형이 커지고 있다는 점, 3) 풍부한 현금 보유로 주주 가치를 높일 선택지가 존재한다는 점 (인수합병, 주주환원 정책강화)이다.
한편 최근에는 삼성그룹 지배구조 재편의 수혜를 볼 수 있다는 기대감이 삼성SDS의 주가동인으로 작용하는 모습이다.


■ 컨센서스를 상회하는 4분기 실적 예상
삼성SDS의 4Q20 실적은 매출액 3.1조원 (+9.7% YoY), 영업이익 2,781억원 (-12.0% YoY)을 기록할 것으로 추정한다.
시장의 컨센서스 (최근 3개월 Fnguide 기준 영업이익 2,499억원)를 상회하는 수준이다.
사업 부문별로는 IT서비스 부문의 영업이익 2,510억원, 물류BPO 사업부문의 영업이익 260억원으로 전망한다.
IT서비스 부문은 전년대비 매출액이 감소하면서 이익도 일부 감소하는 모습을 보일 것이나 회복 국면에 있을 것으로 예상한다.