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에스엠(041510)
4Q20 Preview: 음반 강자 에스엠
2021.01.27
읽는시간 4분
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■ 목표주가 36,700원 → 42,000원으로 14.4% 상향, 투자의견 Buy 유지
- 에스엠의 목표주가를 기존 36,700원에서 42,000원으로 상향 조정하고, 투자의견은 현재 주가 수준과 상승여력을 고려하여 Buy를 유지한다.
목표주가를 상향하는 이유는 1) NCT의 활발한 활동에 따른 매출 증가와 2) K-콘텐츠의 글로벌 경쟁력 강화로 자회사들의 실적 턴어라운드를 예상하며 2021년 및 2022년의 순이익 추정치를 상향 조정했기 때문이다 (표 6).
한편, 2021년의 market risk premium이 기존 5.93%에서 7.37%로 상향되면서 COE가 기존 6.28%에서 7.61%로 상승한 것은 유의해야 할 점이다.
■ WACC 7.34%, 영구성장률 5.21%, EXIT Multiple EV/EBITDA 3.0배
- 목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출했으며, WACC 7.34% (COE 7.61%, 세후 COD 3.05%, 52주 조정 Beta 0.94), Exit Multiple EV/EBITDA 3.0배를 적용하여 Implied 영구성장률 (2032년 이후) 5.21%를 사용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd.
P/E는 29.6배, P/B는 2.14배이다.
1월 26일 종가기준 상승여력은 27.7%이다.
- 에스엠의 목표주가를 기존 36,700원에서 42,000원으로 상향 조정하고, 투자의견은 현재 주가 수준과 상승여력을 고려하여 Buy를 유지한다.
목표주가를 상향하는 이유는 1) NCT의 활발한 활동에 따른 매출 증가와 2) K-콘텐츠의 글로벌 경쟁력 강화로 자회사들의 실적 턴어라운드를 예상하며 2021년 및 2022년의 순이익 추정치를 상향 조정했기 때문이다 (표 6).
한편, 2021년의 market risk premium이 기존 5.93%에서 7.37%로 상향되면서 COE가 기존 6.28%에서 7.61%로 상승한 것은 유의해야 할 점이다.
■ WACC 7.34%, 영구성장률 5.21%, EXIT Multiple EV/EBITDA 3.0배
- 목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출했으며, WACC 7.34% (COE 7.61%, 세후 COD 3.05%, 52주 조정 Beta 0.94), Exit Multiple EV/EBITDA 3.0배를 적용하여 Implied 영구성장률 (2032년 이후) 5.21%를 사용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd.
P/E는 29.6배, P/B는 2.14배이다.
1월 26일 종가기준 상승여력은 27.7%이다.
