삼성에스디에스(018260)

물류BPO사업의 호실적으로 기대치 상회

■투자의견 Buy, 목표주가 26만원 유지

삼성SDS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 26만원을 유지한다.
삼성SDS에 대한 투자포인트는 1) 코로나19 이후 디지털 전환 수요가 큰 폭 증가할 것으로 기대된다는 점, 2) 삼성전자 등
계열사의 높아진 CAPEX와 해외 매출액 증가로 IT투자 및 물류 매출액이 확대되고 있다는 점, 3) 풍부한 현금 보유로 주주 가치를 높일 선택지가 존재한다는 점 (인수합병, 주주환원 정책강화)
이다.


■ 기대를 상회한 4분기 실적
삼성SDS의 4Q20 실적은 3.05조원 (+9.5% YoY), 영업이익 2,838억원 (-13.0% YoY)으로 KB증권의 추정치 (영업이익 2,771억원)와 시장의 컨센서스(FnGuide 최근 3개월 기준, 영업이익 2,505억원)를 상회한 실적을 거뒀다.
KB증권의 영업이익 추정치 기준 물류BPO 사업의 실적 (315억원)이 예상 (162억원)을 상회한 한편 IT서비스 부문 실적 (2,523억원)은 예상 (2,609억원)에 부합하는 모습을 보였다.
물류BPO 사업 부문은 물류 운임 상승과 연말 물류 수요 증가하는 계절적 요인이 실적에 영향을 미쳤다.
12월 말 기준 홍콩-북미 선 기준 항공화물 운임이 전년 동기대비 107% 상승한 7.5달러/kg 수준이었다.