SK텔레콤(017670)

비통신부문의 본격적인 영업이익 기여

■투자의견 Buy, 목표주가 30만원 유지

SK텔레콤에 대한 목표주가 30만원, 투자의견 Buy를 유지한다.
SK텔레콤의 투자포인트는 1) 비통신부문의 다각화된 사업 재평가, 2) 무선 통신사업의 턴어라운드다.
최근 기업지배구조 재편에 대한 기대감도 존재한다.


■ 4Q20 영업이익 3,311억원으로 시장 기대를 상회

SK텔레콤의 실적은 4Q20 매출액 4.83조원 (+3.7% YoY), 영업이익 3,311억원 (+19.7% YoY)으로 시장의 영업이익 컨센서스 2,523억원 (FnGuide, 최근 3개월)과 KB증권의 영업이익 추정치 (영업이익 3,150억원)를 상회하는 실적을 거뒀다.
SK브로드밴드와 SK스토아의 실적 개선이 KB증권의 예상을 상회하는 원인이다.
미디어 사업군 (SK브로드밴드)의 영업이익은 670억원 (KB증권 예상 580억원), 커머스사업군 (11번가, SK스토아)의 영업이익은 320억원 (KB증권 예상 290억원)이다.
미디어 사업군은 IPTV 가입자 성장의 효과가 주효하였으며, 커머스 사업군은 SK스토아의 실적 개선이 두드러졌다.