KT(030200)

배당주의 귀환

■목표주가 36,000원, 투자의견 Buy 유지

KT에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 36,000원을 유지한다.
KT에 대한 투자포인트는 우호적인 주주환원정책, B2B 사업의 성장세와 함께 무선사업부문 실적 개선이 이루어지고 있다는 점이다.

특히, 지난해 3,000억원 규모의 자사주를 매입하기로 한 데 이어, 이번 실적발표에서는 주당 1,350원의 배당을 결정하면서 시장의 예상을 상회하는 주주환원 정책을 발표하였다.

■4Q20 영업이익은 컨센서스를 하회

KT의 4Q20 영업이익은 1,668억원 (-42.9% QoQ, +6.4% YoY)으로 시장의 영업이익 컨센서스 (1,839억원)와 KB증권의 추정치 (2,520억원)를 하회하는 실적을 거뒀다.
KB증권의 추정을 하회한 주된 원인은 유무선 및 IPTV 사업이 KB증권의 실적 추정에 부합함에도 불구하고 BC카드 및 KT에스테이트 등 자회사 사업군이 KB증권의 예상보다 하회한 실적을 거뒀기 때문이다.
BC카드와 KT에스테이트는 코로나19의 사회적 거리두기 격상 등에 따라 부진한 실적을 보였으며, 그 결과 4Q20 자회사의 영업이익 기여는 477억원 수준으로 4Q19 944억원을 크게 하회하였다.