현대로템 (064350)

수소사업에 대한 과도한 기대감은 경계해야…

■목표주가 16,800원으로 상향조정, 투자의견은 기존 Hold 유지

현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 14,000원에서 16,800원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 1.28배)으로 20.0% 상향조정한다.
이는 ① 수익추정치 조정 (2021년, 2022년 영업이익 각각 3.4%, 19.8% 상향조정), ② 12M Fwd.
기간 변화, ③ 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (20년 5.93% → 21년 7.37%), ④ 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (6.69% → 8.13%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 종가가 목표주가를 상회하고 있어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

■매출증가, 환율상승, 시스템 및 O&M 비중증가 등으로 철도부문 실적개선 기대

주력 사업인 철도부문의 실적개선이 기대된다.
철도부문의 2020년 영업이익은 적자 116억원을 기록해 2018년 이후 3년 연속 적자를 기록했다.
하지만 올해는 매출증가 (20년 1.45조원 →