한국조선해양 (009540)

신조선가 인상을 선도한다!!

■목표주가 160,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지

한국조선해양에 대한 12개월 목표주가를 기존 14만원에서 16만원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 1.05배)으로 14.3% 상향조정 한다.
이번 목표주가 조정은 ① 적용 ROE 변경, ② 12M Fwd.
기간 변경, ③ 실적 추정치 변경에 따른 자본총계 변화, ④ 시장금리 변동에 따른 무위험 이자율과 영구성장률 변화 등을 반영한데 따른 결과이다.
목표주가 상향조정으로 최근 주가상승에도 불구하고 전일 종가대비 19.0%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 Buy를 유지한다.

■국제유가 상승 및 신규수주 호조 등 반영해 Bull-case 시나리오 적용

KB증권은 기존 보고서에서 국제유가가 WTI 기준 배럴당 60달러를 상회하고, 연결 신규수주가 120억 달러를 상회할 경우 Bull-case 시나리오를 적용하겠다고 밝혔었다.
최근 WTI가 배럴당 60달러대로 상승하고, 신규수주 호조로 연간 신규수주가 120억 달러를 상회할 것이 확실시 됨에 따라 적용 ROE를 기존 대비 20% 할증하였다.
한국조선해양의 주가는 지난번 목표주가 상향조정 이후 13.5% 상승하여 같은 기간 1.3% 상승한 KOSPI 수익률을 크게 상회했다.