현대미포조선 (010620)

1분기에 연간 수주목표 35% 달성

■목표주가 69,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지

현대미포조선에 대한 12개월 목표주가를 기존 58,000원에서 69,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 1.11배)으로 19.0% 상향조정 한다.
이번 목표주가 조정은 ① 적용 ROE 변경, ② 12M Fwd.
기간 변경, ③ 시장금리 변동에 따른 무위험 이자율과 영구성장률 변화 등을 반영한데 따른 결과이다.
목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 주가상승으로 전일 종가대비 상승여력이 3.8% (배당수익 포함 시 4.3%)로 제한적인 점을 감안하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■상반기 중 18개월분 이상의 일감확보 가능할 전망

KB증권은 기존 보고서에서 18개월 일감 이상의 수주잔고를 확보하고, 연결 영업이익률이 5.0%를 상회할 경우 Bull-case 시나리오를 적용하겠다고 밝혔었다.
원자재가격 상승 등으로 올해
영업이익률이 5.0%를 상회하기는 어려울 것으로 예상되나 신규수주 증가로 인해 수주잔고는 연초 13.9개월에서 3월 말 16.7개월까지 증가해 상반기 중 18개월을 초과할 것이 확실시 됨에 따라 적용 ROE를 기존 대비 10% 할증하였다.