삼성에스디에스 (018260)

기대 이상의 물류 사업, 회복되는 IT서비스 사업

■투자의견 Buy, 목표주가 26만원 유지

삼성SDS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 26만원을 유지한다.
삼성SDS에 대한 투자포인트는 1) 삼성전자 등 계열사의 높아진 CAPEX와 해외 매출액 증가로 IT 투자 및 물류 매출액이 확대되고 있다는 점, 2) 코로나19 이후 디지털전환 수요가 큰 폭으로 증가하면서 비계열사 향 매출액이 증가하고 있다는 점이다.

■컨센서스를 상회하는 실적 발표

삼성SDS의 1Q21 실적은 매출액 3.06조원 (+25.7% YoY), 영업이익 2,171억원 (+26.8% YoY)으로 KB증권의 추정치 (영업이익 2,063억원)와 시장의 컨센서스 (Fnguide 최근 3개월 기준 영업이익 1,950억원)를 상회한 실적을 거뒀다.
KB증권의 영업이익 추정치 기준 물류BPO사업의 실적이 예상을 상회 (실적 324억원, 추정치 180억원)하였으며, IT서비스 부문 영업이익이 예상에 부합하는 모습 (실적 1,847억원, 추정치 1,880억원)을 보였다.


■공급자 위주의 해상 물류 시장 형성으로 물류BPO사업의 호실적 지속