현대로템 (064350)

1Q21 영업이익은 컨센서스 부합

■ 목표주가 19,500원으로 상향조정, 투자의견은 기존 Hold 유지

현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 16,800원에서 19,500원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.37배)으로 16.1% 상향조정한다.
이는 ① 수익추정치 조정 (2021년, 2022년 지배순이익 각각 4.6%, 4.7% 상향조정), ② 12M Fwd.
기간 변화, ③ 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 등을 반영한 데 따른 것이다.
하지만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 종가가 목표주가를 상회하고 있어 투자의견은 기존의 Hold를 유지한다.

■ 1분기 영업이익은 컨센서스 부합

현대로템은 2021년 1분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 6,534억원 (-2.5% YoY), 영업이익 258억원 (+121.1% YoY, 영업이익률 3.9%)을 기록했다고 공시했다.
매출액은 예상치를
하회했으나 영업이익은 컨센서스에 부합했다.
산업용가스부문의 매각과 플랜트부문의 수주잔고 부족 등으로 매출액은 전년동기대비 감소했으나 철도 및 방산부문의 수익성 개선과 플랜트부문의 흑자전환 등에 힘입어 영업이익률이 크게 개선되었다.