한국금융지주 (071050)

1Q21 Review: 모든 부문에서 기대치를 상회한 실적 시현

■ 투자의견 Buy, 목표주가 140,000원으로 7.7% 상향
■ 증권업종 최선호 종목 유지

한국금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 140,000원으로 직전대비 7.7% 상향한다.
1Q21 실적은 모든 부문에서 KB증권의 전망치 및 컨센서스를 상회하였다고 평가한다.
IB 부문의 실적 개선과 Trading 손익이 증가, 그리고 견조한 자회사 실적 때문이다.
투자의견을 Buy로 유지하고 증권업종 최선호 종목으로 유지하는 이유는 1) 모멘텀이 약화되고 있는 Brokerage 부문을 방어할 수 있는 수익원이 IB 부문의 실적이다.
국내 비주거용 부동산 PF 대출 및 채무보증 확대를 통해 IB 실적이 개선되고 있으며 하반기 코로나 백신효과가 확대될 경우 해외 deal의 정상화 역시 기대된다.
또한 2) 지주회사의 강점을 최대한 살려 자본의 효율적 배분이 이루어지고 있다고 판단되며 이를 통해 자회사 실적을 극대화하고 있다는 점도 긍정적으로 평가한다.
1분기 연결기준 지배주주 순이익은 KB증권의 전망치 대비 13.5% 많은 4,018억원을 시현하였으며 IB 부문의 실적 개선 추이를 반영하여 연간 연결기준 지배주주 순이익 전망치를 1조 1,175억원으로 7.8% 상향한다.