현대미포조선 (010620)

양호한 수주 vs. 높아진 밸류에이션

■ 목표주가 82,500원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지

현대미포조선에 대한 12개월 목표주가를 기존 69,000원에서 82,500원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.37배)으로 19.6% 상향조정한다.
이번 목표주가 조정은 ① 적용 ROE 변경, ② 12M Fwd.
기간 변경, ③ 시장금리 변동에 따른 무위험 이자율과 영구성장률 변화 등을 반영한데 따른 결과이다.
신규수주 호조에 따른 수주잔고 증가 등을 감안하여 ROE 할증률을 기존대비 10%p 상향조정하였다.
목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 주가가 목표주가를 상회하고 있어 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 5월까지의 신규수주가 지난해 연간 수주에 근접

현대미포조선의 올해 신규수주는 22.1억 달러 (5월 수주는 공급계약체결 공시 기준)를 기록해 연간 수주목표 (35억 달러)의 63.1%를 달성 중이다.
이는 지난해 연간 신규수주 23억 달러에 근접한 수치로 선종별로는 PC선 17척, LPG선 16척, 컨테이너선 8척, CONRO선 6척 등의 수주에 성공했다.
이러한 신규수주 호조에 힘입어 매출기준 수주잔고는 지난해 말 30.8억 달러에서 5월 현재 40.6억 달러로 증가했을 것으로 추정되는데, 이는 올해 예상 매출액 대비 1.5배 수준에 해당한다.