SK (034730)

휴식은 이만하면 됐다.

■ 12개월 목표주가 335,000원으로 하향, 투자의견은 Buy 유지

㈜SK에 대한 12개월 목표주가를 기존 360,000원에서 335,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.22배)으로 6.9% 하향조정한다.
이는 ① 수익추정치 조정, ② 12M Fwd.
기간 변화, ③
베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.08%→8.21%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 종가대비 23.2% (배당수익 포함 시 26.1%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ SKT 투자부문과의 합병보류 소식이 최근 주가에 부담으로 작용

㈜SK의 주가는 지난 1월 말 고점대비 24.5% 하락해 같은 기간 1.2% 상승한 KOSPI 대비 크게 부진한 흐름을 보였다.
지난해 10월 말 이후 약 3개월 간 2배 넘게 급등한데 따른 차익실현 매물이 부담으로 작용했겠지만 문제는 양호한 1분기 실적 발표 이후에도 주가 부진이 이어지고 있다는 것이다.
이는 SKT 투자부문과 ㈜SK의 합병을 당분간 추진하지 않겠다고 밝힌 것이 부담으로 작용한 것으로 판단된다.
합병을 가정하면 ㈜SK의 주가가 상승하는 것이 대주주 입장에서 유리하기 때문이다.
하지만 이러한 실망감은 최근 주가 횡보과정을 통해 충분히 반영된 것으로 판단된다.