LG (003550)

분할 이후 주가 하락폭 과도

■ 목표주가 130,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

㈜LG에 대한 12개월 목표주가를 기존 150,000원에서 130,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.91배)으로 13.3% 하향조정한다.
이는 ① 수익추정치 조정 (21년과 22년 지배순이익 각각 +3.4%, -3.9% 조정), ② 12M Fwd.
기간 변화, ③ 베타와 무위험수익률 등 각종 가정의 변화에 따른 자기자본비용 변화 (8.98%→9.02%) 등을 반영한 데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 전일 종가대비 30.0% (배당수익 포함 시 32.8%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 분할 이후 주가 하락폭 과도

현재 ㈜LG의 시가총액은 분할 관련 거래정지 전인 4월 28일 대비 72.1% 수준에서 거래 중이다.
분할된 LX홀딩스의 시가총액을 합산해도 16.6조원으로 분할 전 21.8조원 대비 75.9%에 불과하다.
같은 기간 KOSPI가 2.8% 상승했음을 감안하면 지수대비로는 26.2%나 언더퍼폼한 것인데, 특별한 악재가 없는 상황에서 발생한 이러한 주가하락은 과도한 것으로 판단된다.