KT (030200)

실적도 주가도 분위기가 좋다

■목표주가 40,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지

KT에 대한 목표주가를 40,000원으로 상향하고 투자의견 Buy를 유지한다.
DDM모델에 따라 목표주가를 산출하였으며, 예상 배당금 수준을 상향하였다.
KT에 대한 투자포인트는 우호적인 주주환원정책, 무선사업부문 실적 개선과 함께 비통신부문 자회사의 성장성에 대한 기대감 확대다.
비통신부문 자회사 중 스튜디오지니, Sky TV등 콘텐츠 계열사 업황 개선에 대한 기대감 증가와 케이뱅크에 대한 재평가 기대감이 확대되고 있다.

■2Q21 영업이익은 컨센서스 부합 전망

KT의 2Q21 영업이익은 4,226억원 (-7.6% QoQ, +20.7% YoY)으로 시장의 영업이익 컨센서스 (4,155억원)에 부합할 것으로 기대된다.
고객생애주기가 21개월로 IFRS15상 5G 초기 가입자 시장에 과다하게 지출했던 보조금이 더 이상 마케팅 비용에 영향을 미치지 않는 시점이 되었다.
또한 임금단체협상이 진행 중에 있어 전년동기 대비 기저효과 (2020년에는 5월 임금단체협상이 마무리되면서 임금인상 소급분이 2Q 실적에 영향)도 기대된다.
한편, 유선전화 사업 매출액 감소 폭이 둔화되고 있다는 점도 시장의 기대에 부합하는 실적을 견인할 것으로 판단한다.