와이지엔터테인먼트 (122870)

2Q21 Review: 환골탈태

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목표주가 70,000원 → 82,000원으로 17.1% 상향, 투자의견 Buy 유지

와이지엔터테인먼트에 대해 목표주가를 기존 70,000원에서 82,000원으로 17.1% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
2분기 와이지엔터테인먼트는 주요 아티스트들의 활동 없이도 견고한 팬덤을 바탕으로 콘텐츠 중심의 질적 성장을 달성, 어닝 서프라이즈를 기록했다.
연결 기준 자회사인 YG Plus는 하이브의 음반/음원 유통을 시작했고, 골프 및 인베스트먼트 사업이 호조를 보이며 연결 기준 호실적에 도움이 됐다.
이에 2021E~2023E 지배주주순이익 CAGR 추정치를 기존 45.3%에서 56.7%로 상향 조정한 것이 목표주가 상향의 이유이다.

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2Q21 Review: 영업이익 105억원 (+276.9% YoY)으로 컨센서스 상회

와이지엔터테인먼트의 2분기 연결 기준 매출액은 837억원 (+56.0% YoY, -13.8% QoQ), 영업이익은 105억원 (+276.9% YoY, +9.6% QoQ, 영업이익률 12.5%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 39억원과 KB증권 추정치 50억원을 크게 상회했다.
단, 텐센트뮤직 평가손실이 발생하여 연결 기준 130억원의 손실을 반영 (와이지엔터테인먼트 0.1% 보유, YG Plus 0.02% 보유), 세전이익과 당기순이익은 적자를 기록했다.
주요 자회사인 YG Plus의 연결 기준 매출액은 412억원 (+61.1% YoY, +54.8% QoQ), 영업이익은 46억원 (+206.6% YoY, +221.1% QoQ, 영업이익률 11.1%)을 기록했다.