두산밥캣 (241560)

미국 인프라투자 및 배당투자 메리트에 대한 관심은 유효

■ 목표주가 52,000원으로 하향조정,

두산밥캣에 대한 12개월 목표주가를 기존 60,000원에서 52,000원으로 13.3% 하향 조정한다.
이번 목표주가 조정은 ① 실적 추정치 하향조정 (21, 22년 지배순이익 각각 6.0%, 7.9% 하향조정), ② 12M Fwd.
기간의 변화, ③ 시장금리와 베타 등 주요 가정의 변화 등을 반영한데 따른 것이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 전일 종가대비 33.5% (배당수익률 포함시 36.6%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 3분기 매출액은 산업차량부문 신규 연결과 환율상승 등으로 예상치 상회할 전망

두산밥캣의 3Q21 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 3,926억원 (+28.4% YoY), 영업이익 1,112억원 (+0.0% YoY, 영업이익률 8.0%)을 기록한 것으로 추정된다.
매출액은 컨센서스를 상회하겠지만 영업이익은 시장예상치를 10.0% 하회해 다소 부진한 어닝시즌을 맞을 전망이다.
3분기부터 산업차량부문이 연결실적에 반영되기 시작하고 환율도 2Q 말 1,130원에서 3Q말 1,184.9원으로 상승한 것이 외형성장에 긍정적으로 작용했다.