삼성에스디에스 (018260)

IT서비스의 클라우드 화에 주목

■투자의견 Buy, 목표주가 26만원 유지

삼성SDS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 26만원을 유지한다.
삼성SDS의 투자포인트는 1) 삼성전자 등 계열사의 높아진 CAPEX와 해외 매출액 증가로 IT투자 및 물류매출액이 확대되고
있다는 점, 2) 코로나19 이후 디지털 전환 수요 증가로 대외 매출액이 확대되고 있다는 점, 3) IT서비스의 클라우드화가 진행되면서 고정비 부담을 더는 구조로 변화하고 있다는 점이다.
향후 시장의 기대를 상회하는 실적을 보이면서 주가 흐름 역시 개선될 것이 기대된다.



■3Q21 실적 Review: 영업이익 2,220억원
삼성SDS의 3Q21 실적은 매출액 3.38조원, 영업이익 2,220억원으로 시장의 기대 (Fnguide기준 컨센서스 매출액 3.25조원, 영업이익 2,321억원)에 부합하는 모습을 보였다.
KB증권의 추정 영업이익 2,470억원 (IT서비스 2,120억원, 물류BPO서비스 350억원)대비 소폭 하회한 실적이다.
3Q21 실적이 예상을 하회한 이유는 IT서비스 중 ITO (IT Outsourcing)는 장기 계약 구조 (격년 계약 등)인데 비해 임금 상승 부담이 추정 대비 높았던 때문이다.