SK아이이테크놀로지 (361610)

2022년, 상반기보다 나을 하반기

■ 투자의견 Buy, 목표주가 240,000원 유지
SK아이이테크놀로지에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 240,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)을 통해 산출되었으며, WACC은 6.98% (COE 8.45%, 세후 COD 1.28%, 52주 조정 Beta 1.00)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 85.9배, P/B는 7.01배, EV/EBITDA는 18.6배이며, 11월 15일 종가 기준 상승여력은 34.1%다.

■ 3분기 실적 컨센서스 하회, IT용 분리막 실적 부진
SK아이이테크놀로지의 3분기 실적은 매출액 1,521억원 (+29% YoY, -2% QoQ), 영업이익 417억원 (+41% YoY, -6% QoQ, 영업이익률 27.4%)으로 컨센서스를 하회했다.
① 반도체 공급 부족 문제로 인한 중국 스마트폰 생산량 감소가 IT용 분리막 실적 부진으로 이어졌고, ② 신규 사업 부문도 FCW 시장 개화 지연으로 매출 공백과 적자가 지속되었다.
4분기에도 3분기와 유사한 영업환경이 지속될 것으로 전망되므로 3분기와 유사한 수준 (매출액 +4% QoQ, 영업이익 +5% QoQ)의 실적이 예상된다.