롯데관광개발 (032350)

타워2 오픈으로 기초 체력 증가

■ 목표주가 28,000원 → 23,000원으로 17.9% 하향, 투자의견 Buy 유지

롯데관광개발의 목표주가를 기존 28,000원에서 23,000원으로 17.9% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
지난 12월 마카오 정킷 1위 기업 썬시티의 차우 회장이 중국에서 불법 도박을 한 혐의로 마카오 경찰에 체포되면서 정킷 관련 투자 센티먼트가 악화됐다.
또한 지난 1월 발표된 마카오 카지노법 개정안 초안에 따르면, 정킷에 대한 규제가 신설되면서 관련 사업에 대한 불확실성이 증가했다.
이에 2023E 영업이익 추정치를 기존 1,766억원에서 1,590억원으로 10.0% 하향한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.
하향 조정된 영업이익 추정치는 컨센서스와 -46.0% 차이가 있다.
단, 마카오 당국이 정킷업자와 RS (Revenue Sharing)를 금지하면서 수익성은 개선될 여지가 있기에 투자의견은 Buy를 유지한다.

■ 4Q21E Preview: 영업이익 -150억원 (YoY 적자지속)으로 컨센서스 부합 전망