하이브 (352820)

4Q21 Review: 22년 콘서트 재개, 23년 게임 사업 확장

■ 목표주가 500,000원 → 430,000원으로 14.0% 하향, 투자의견 Buy 유지

하이브의 목표주가를 기존 500,000원에서 430,000원으로 14.0% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
2022년의 무위험이자율이 기존 1.31%에서 1.41%로 상향되면서 COE가
기존 8.40%에서 9.19%로 상승한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.

■ 4Q21 Review: 영업이익 739억원 (+36.8% YoY)으로 컨센서스 부합

하이브의 4분기 연결 기준 매출액은 4,598억원 (+48.0% YoY, +34.8% QoQ), 영업이익은 739억원 (+36.8% YoY, +12.5% QoQ, 영업이익률 16.1%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스
721억원에 부합, 또 다시 사상 최대 분기 실적을 경신했다.

■ 매출액 성장률보다 낮은 영업이익 성장률

4분기 아티스트 직접 참여형 매출액은 1,657억원 (비중 36%), 아티스트 간접 참여형 매출액은 2,941억원 (비중 64%)을 기록했다.
3분기 MD/Goods 매출이 이연되면서 관련 매출이