한국조선해양 (009540)

1분기 실적은 컨센서스 하회할 전망

■ 목표주가 110,000원, 투자의견 Buy 유지
한국조선해양에 대한 12개월 목표주가를 기존 110,000원 (12M Fwd.
BVPS x Target P/B 0.79배)으로 유지한다.
실적추정치 조정과 12M Fwd.
기간 변동에 따른 적용 자본총계변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리의 변화 등을 반영했으나 각각의 효과가 서로 상쇄되어 목표주가에 미치는 영향은 제한적이었다.
최근 주가상승에도 불구하고 23.3%의 상승여력을 확보하여 투자의견 역시 기존의 Buy를 유지한다.

■ 1분기 실적은 컨센서스 하회할 전망
한국조선해양의 2022년 1분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 4조 3,408억원 (+17.9% YoY), 영업손실 3,450억원 (적자전환 YoY, 영업이익률 -7.9%)을 기록해 매출액은 컨센서스를 6.1%
상회하겠지만 영업손실의 규모는 컨센서스 20억원을 크게 상회해 부진한 어닝시즌을 맞을 전망이다.
늘어난 수주잔고의 매출반영이 본격화되고 환율도 강세를 유지하고 있다는 점이